黃金價格創五周新高：避險情緒與政策不確定性下的“避險資產”升溫

2025年7月23日，全球金融市場最受關注的熱點之一，是​​現貨黃金價格突破3400美元/盎司​​，創下6月17日以來的五周新高。這一漲勢不僅反映了市場對當前國際環境的擔憂，也成為觀察美聯儲政策、美歐貿易談判及全球經濟前景的重要窗口。

​​一、事件核心：黃金價格突破3400美元，避險需求主導市場​​

7月23日，現貨黃金價格盤中最高觸及​​3428.84美元/盎司​​（較前一交易日上漲1.5%），美國期金（COMEX黃金）同步上漲1.1%，報3443.70美元/盎司。這一漲勢的核心驅動因素，是​​市場對貿易談判不確定性的擔憂​​與​​美聯儲政策獨立性的爭議​​。

1. ​​貿易談判僵局加劇避險情緒​​：

   
   

   美國總統特朗普設定的8月1日關稅最後期限臨近，但美歐貿易協議進展緩慢。歐盟外交人士透露，由於與美國政府達成可接受協議的前景愈發黯淡，歐盟正在醞釀更為廣泛的反制措施（如限制美國公司進入金融服務市場和參與歐盟公開招標）。德國政府暗示可能支持歐盟動用“反脅迫工具”，進一步加劇了市場對全球貿易摩擦升級的擔憂。

2. ​​美聯儲政策獨立性爭議升溫​​：

   
   

   特朗普近期多次公開施壓美聯儲降息，要求其“趕快降息”，並威脅“鮑威爾很快就會出局”。儘管市場對美聯儲下周降息的預期較低（芝商所美聯儲觀察工具顯示，9月降息概率約為60%），但特朗普對美聯儲的“加碼逼宮”（如提及美聯儲25億美元翻修工程“成本超支”），引發了市場對貨幣政策獨立性的擔憂。

3. ​​地緣政治與通脹擔憂支撐需求​​：

   
   

   歐洲地緣政治風險（如俄烏衝突）仍是焦點，引發對全球能源供應和通脹的新擔憂；日本首相石破茂執政被削弱，也可能使日本與美國的貿易談判複雜化。這些因素共同推動了投資者將黃金作為“防禦性資產”的需求。

​​二、市場反應：避險資產受追捧，美元與美債收益率走弱​​

黃金價格的上漲，伴隨​​美元指數下跌​​（近0.8%）與​​美債收益率下行​​（基準10年期美國國債收益率跌至一周多來的低點）。這一現象反映了市場對“避險資產”的偏好：

• ​​美元走弱​​：美元指數下跌，使得以美元計價的黃金對外幣買家來說更加便宜，進一步推高了金價。

• ​​美債收益率下行​​：市場對美聯儲降息的預期（儘管短期較弱），以及對貿易談判不確定性的擔憂，導致投資者拋售美債，收益率下行，降低了持有無息資產黃金的機會成本。

此外，其他貴金屬也同步走強：現貨白銀漲1.8%（報38.86美元/盎司），鉑金升2.2%（報1453.17美元/盎司），鈀金飆升3.5%（報1284.46美元/盎司），均反映出市場對“避險+抗通脹”資產的需求升溫。

​​三、未來展望：黃金價格或繼續高位震盪​​

儘管黃金價格已創下五周新高，但市場對其後續走勢仍存在分歧：

1. ​​短期支撐因素​​：

   • ​​8月1日關稅最後期限​​：若美歐未能達成協議，歐盟的反制措施可能進一步加劇貿易摩擦，推動金價上漲。

   • ​​美聯儲政策不確定性​​：特朗普對美聯儲的施壓，以及市場對9月降息的預期，仍將為金價提供支撐。

2. ​​潛在風險因素​​：

   • ​​貿易協議達成​​：若美歐在8月1日前達成協議，避險情緒可能降溫，金價或面臨回調壓力。

   • ​​美聯儲降息預期降溫​​：若美國經濟數據（如就業、通脹）表現強勁，市場對美聯儲降息的預期可能減弱，金價上漲動力將受限。

​​四、結語：黃金作為“避險資產”的長期價值​​

黃金價格的上漲，不僅是短期市場情緒的反映，更凸顯了​​全球經濟不確定性​​下“避險資產”的重要性。隨著美歐貿易談判、美聯儲政策及地緣政治風險的演變，黃金價格或繼續在高位震盪，成為投資者應對市場波動的重要工具。

對於投資者而言，黃金的“避險+抗通脹”屬性仍值得關注，但需注意市場波動風險，合理配置資產。正如SPI Asset Management合夥人Stephen Innes所言：“貿易緊張局勢、政治不穩定性以及對通脹的擔憂，正在推動投資者將黃金作為一種防禦性資產，隨著新一周的開始，金價將繼續走強。”