香港首只虛擬資產現貨ETF獲批上市：加密貨幣“合規化”邁出歷史性一步

2025年8月12日，香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）正式發佈公告，​​批准華夏基金（香港）、博時國際旗下“華夏比特幣現貨ETF”“博時以太坊現貨ETF”於8月12日在港交所主板上市​​。這是繼2023年香港推出虛擬資產期貨ETF後，首批現貨ETF的落地，標誌著香港成為亞洲首個允許散戶直接通過傳統證券賬戶交易加密貨幣現貨的市場。財聯社數據顯示，消息公佈當日，比特幣（BTC）價格短時沖高至6.9萬美元（漲幅2.8%），以太坊（ETH）同步上漲4.2%，百度搜索指數中“香港虛擬資產ETF”相關關鍵詞熱度單日激增300%，市場普遍將其視為“加密貨幣從‘灰色地帶’走向‘主流金融’”的關鍵里程碑。

​​一、事件核心：從“期貨”到“現貨”的合規突破​​

​​1. 首批ETF的產品設計與規則​​

本次獲批的兩隻ETF均為​​實物申贖型現貨產品​​，直接跟蹤比特幣、以太坊的實時價格，而非期貨合約或衍生品。具體規則如下：

• ​​投資標的​​：100%持有實物比特幣（BTC）或以太坊（ETH），託管方為滙豐銀行（香港），確保資產真實可查；

• ​​交易門檻​​：每手申購門檻為1000份ETF份額（約合100美元），普通投資者可通過證券賬戶直接買賣，無需開設加密錢包或交易所賬戶；

• ​​流動性管理​​：引入做市商機制（由中銀國際、渣打證券擔任），確保二級市場交易深度，避免大幅折溢價；

• ​​信息披露​​：每日公佈底層資產持倉，每月由第三方審計機構驗證儲備證明（PoR），合規性對標傳統金融資產。

​​2. 政策背景：香港“虛擬資產中心”戰略的落地​​

此次ETF獲批並非偶然，而是香港特區政府“搶灘全球虛擬資產中心”的關鍵落子：

• ​​政策鋪墊​​：2023年香港發佈《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》，明確“支持合規虛擬資產市場發展”；2024年修訂《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》，將虛擬資產服務提供商（VASP）納入監管框架；

• ​​市場需求​​：據香港投資推廣署2025年一季度調研，超60%的亞洲高淨值投資者希望通過傳統渠道配置加密資產，但此前受限於“無法合規持有現貨”，只能通過境外交易所或OTC交易；

• ​​國際競爭​​：新加坡、迪拜等地區已推出類似政策，香港需通過“現貨ETF”這一主流金融工具，吸引全球資本回流。

​​二、市場反應：機構、投資者與加密圈的“三重沸騰”​​

​​1. 金融機構：頭部機構搶灘發行，搶佔賽道先機​​

• ​​發行方背景​​：華夏基金（香港）是香港市場份額最大的中資資管機構，博時國際則是內地頭部公募基金的國際業務平臺，兩者的入場傳遞出“傳統資管巨頭認可加密資產配置價值”的信號；

• ​​後續產品規劃​​：據財聯社瞭解，南方東英、嘉實國際等機構已在籌備黃金、美股等“加密+傳統資產”混合ETF，最快將於2025年四季度獲批。

​​2. 投資者：散戶入場通道打開，資金流向生變​​

• ​​零售端熱情高漲​​：香港券商富途、老虎證券數據顯示，ETF獲批當日，開戶諮詢量環比增長200%，部分高淨值客戶已提前將資金轉入證券賬戶，等待8月12日上市首日買入；

• ​​機構配置需求顯現​​：星展銀行私人銀行部表示，已接到多位客戶諮詢“通過ETF配置比特幣”，目標占比為總資產的1%-3%（傳統股債組合的補充）；

• ​​與傳統市場的聯動​​：8月12日上市首日，兩隻ETF成交額突破5億港元，其中比特幣ETF占70%，顯示市場對“龍頭資產”的偏好。

​​3. 加密圈：合規化進程加速，市場信心提振​​

• ​​價格聯動效應​​：比特幣、以太坊價格在ETF獲批當日同步上漲，市場認為“新增合規買盤”是主要推動因素；

• ​​鏈上數據驗證​​：鏈上分析公司Glassnode顯示，8月11日以來，香港持牌交易所（如OSL、HashKey）的比特幣淨流入量環比增長150%，部分資金正從“場外OTC”轉向“合規ETF”；

• ​​行業評價​​：加密借貸平臺BlockFi聯合創始人Zac Prince表示：“香港ETF的落地，意味著加密資產終於被主流金融市場‘正式接納’，這將徹底改變行業的敘事邏輯。”

​​三、深層影響：重塑全球加密資產配置格局​​

​​1. 對加密市場：“主流化”進程邁入深水區​​

• ​​資金增量可期​​：據彭博社測算，香港現貨ETF初期規模或達50-100億港元（約6.4-12.8億美元），長期有望吸引亞洲地區超300億美元的傳統資金配置加密資產；

• ​​定價權轉移​​：此前加密資產價格主要由海外交易所（如幣安、Coinbase）主導，香港ETF的上市將增加“亞洲時段”的流動性，推動形成更均衡的全球定價機制；

• ​​監管協同加速​​：香港的“實物託管+嚴格審計”模式或成為全球標杆，推動新加坡、美國等地區優化現有監管框架（如美國SEC或重新審視現貨ETF審批標準）。

​​2. 對傳統金融：“邊界擴展”與“風險平衡”的新課題​​

• ​​資管產品創新​​：現貨ETF的成功經驗可能推動黃金ETF、大宗商品ETF與加密資產的“混合產品”問世，為投資者提供更多元的抗通脹選擇；

• ​​合規挑戰顯現​​：香港證監會強調，將持續監控ETF的異常交易（如操縱市場、洗錢），並要求發行方定期提交“反洗錢報告”；

• ​​投資者教育需求​​：香港投資者教育中心已啟動專項宣傳，提示“加密資產高波動性”風險，避免散戶盲目跟風。

​​3. 對香港經濟：“國際金融中心”的新名片​​

• ​​資本集聚效應​​：虛擬資產中心的定位將吸引更多加密原生企業（如區塊鏈科技公司、加密資管機構）落戶香港，預計2025年相關就業崗位將新增2萬個；

• ​​國際形象升級​​：香港特區政府財政司司長陳茂波表示：“虛擬資產ETF的上市，是香港鞏固‘連接內地與國際市場’橋樑地位的重要舉措，將提升香港在全球金融科技領域的競爭力。”

​​四、未來展望：從“現貨ETF”到“生態閉環”的下一站​​

香港證監會主席雷添良在發佈會上透露：“下一步，我們將探索‘加密資產衍生品ETF’（如比特幣期權ETF）、‘RWA（真實世界資產）代幣化ETF’的審批，目標在2026年內形成‘現貨+衍生品+資產代幣化’的完整產品矩陣。”此外，香港金管局正與央行數字貨幣研究所合作，研究“數字港元與加密ETF”的互通場景，未來或支持用數字港元直接購買ETF份額。

​​結語：合規化不是終點，而是加密資產“主流化”的起點​​

香港首只虛擬資產現貨ETF的上市，不僅是一次產品創新，更是全球加密資產從“野蠻生長”向“規範發展”轉型的縮影。它用“傳統金融的殼”裝載“加密資產的芯”，用“監管的確定性”回應“市場的不確定性”，更用“香港的實踐”為全球提供了“合規化”的中國方案。正如華夏基金（香港）CEO張霄嶺所言：“這不是加密資產的‘終點’，而是其與主流金融深度融合的‘起點’——當加密資產真正走進普通人的證券賬戶，一個更開放、更包容的金融新時代正在到來。”