美聯儲降息預期飆升：美國就業數據疲軟引發全球市場震盪

事件概述​​2025年6月5日，美國公佈的兩項關鍵經濟數據——5月ADP就業人數和ISM服務業PMI——均遠低於市場預期，引發全球金融市場劇烈波動。數據顯示，美國5月私營部門新增就業崗位僅3.7萬個，創2023年3月以來最低水平；同期ISM服務業PMI指數跌至49.9，近一年來首次跌破榮枯線。這一“雙重疲軟”直接導致市場對美聯儲降息預期急劇升溫，美債收益率全線暴跌，美股震盪調整，全球資金流向出現顯著變化。

​​數據解讀：經濟降溫信號明確​​

1. ​​就業市場顯著收縮​​

   ADP就業數據被市場視為“小非農”，其疲軟程度遠超經濟學家預期（誤差達5個標準差）。報告指出，企業因關稅政策不確定性提前囤貨，導致招聘需求萎縮。這一趨勢若延續，可能拖累美國經濟增長。

2. ​​服務業活動萎縮​​

   ISM服務業PMI的下滑表明，高關稅推高了企業運營成本，企業普遍推遲或減少訂單。調查委員會主席Steve Miller指出，政策不確定性已成為制約服務業復蘇的核心因素。

3. ​​美債收益率暴跌​​

   數據公佈後，2年期至10年期美債收益率單日跌幅均超8個基點，30年期收益率更創18個月最大單日跌幅，10年期收益率一度跌破4.35%，反映市場對經濟前景的悲觀情緒。

​​市場反應：降息預期與避險情緒交織​​

• ​​美股分化​​：道指微跌0.22%，納指受科技股支撐微漲0.32%，能源和金融板塊承壓。

• ​​匯市波動​​：美元指數跌至98.84，歐元兌美元升至1.1414，日元因避險需求走強至142.89。

• ​​加密貨幣震盪​​：比特幣在28,000美元附近窄幅波動，市場等待美聯儲政策信號。

​​特朗普施壓與政策博弈​​美國總統特朗普迅速將經濟疲軟歸咎于美聯儲，稱“鮑威爾必須立即降息”，並暗示可能通過削減預算赤字施壓央行。然而，分析指出，特朗普政府推行的關稅政策（如對鋼鋁加征關稅）正是當前經濟壓力的源頭之一，政策矛盾性加劇市場不確定性。

​​專家觀點：降息窗口或提前開啟​​

• ​​摩根大通​​：若6月非農就業數據延續疲軟，美聯儲可能在9月啟動降息，全年降息幅度或達75個基點。

• ​​NatAlliance證券​​：美債空頭倉位已大幅削減，算法交易可能加速收益率下行趨勢。

• ​​惠靈頓管理​​：企業成本壓力與消費需求疲軟的矛盾，可能迫使美聯儲在通脹與增長間艱難平衡。

​​全球影響與未來展望​​

1. ​​新興市場機遇​​：若美聯儲降息落地，資本可能回流亞洲等高增長地區，印度、印尼股市或受益。

2. ​​債務風險​​：美國國會預算辦公室警告，特朗普的“大而美”法案將在十年內增加2.4萬億美元赤字，長期或削弱美元信用。

3. ​​中國應對​​：財政部在香港成功發行125億元人民幣國債（認購倍數3.96倍），顯示離岸人民幣資產吸引力提升，為應對外部波動提供緩衝。

   
   

​​結語​​

此次美國經濟數據的“爆冷”，不僅暴露了高關稅政策的反噬效應，更凸顯全球經濟復蘇的脆弱性。美聯儲的貨幣政策轉向或成為下半年國際金融市場的核心變量，投資者需警惕政策博弈中的波動風險，同時關注亞洲新興市場的結構性機會。