美元持續貶值：華爾街警告貿易政策與降息預期下的新常態

事件焦點：美元指數創史上最差年度開局，年內累計暴跌8.9%，投行集體看空至2026年​​2025年6月3日，ICE美元指數跌至年內新低，年內累計跌幅達8.9%，創歷史最糟糕頭五個月表現。這一趨勢的直接觸發點是特朗普政府5月30日宣佈的鋼鋁關稅上調計劃（6月4日起從25%升至50%），疊加美聯儲降息預期升溫，引發全球資本重新配置。摩根士丹利、高盛等機構預測，美元或在未來12個月再跌9%-10%，跌至疫情期間低位。美元作為全球儲備貨幣的信用根基正遭遇嚴峻挑戰，標誌著國際金融體系進入動盪重構期。

一、貶值動因：政策不確定性顛覆傳統邏輯

1. ​​貿易保護主義衝擊​​

   特朗普的關稅政策（如鋼鋁關稅翻倍）加劇全球貿易摩擦，歐盟、加拿大等多方警告反制，導致市場避險情緒升溫。美聯儲理事沃勒指出，關稅將推高美國通脹，2025年下半年影響達峰值。高盛分析稱，若關稅政策受阻，特朗普可能啟動“美麗大法案”第899條款（對外國投資者徵收額外稅款），進一步削弱美元吸引力。

2. ​​貨幣政策預期分化​​

   美聯儲內部對降息存分歧：部分官員支持未來12-18個月內降息，另一些則強調需觀望通脹數據。4月美國核心PCE通脹降至2.5%（四年低點），但製造業PMI萎縮至48.5，經濟放緩信號強化降息預期。與傳統模式相反，美債收益率上升（10年期從4.16%升至4.42%）未支撐美元，反因政策不確定性加劇資本外流。

3. ​​債務風險與信用降級​​

   穆迪下調美國主權信用評級至Aa1，美債規模突破36萬億美元，政府償債負擔激增。安聯資產指出，美元“制度可信度”受損（如央行獨立性受質疑），投資者對沖比率提高，引發數十億美元拋壓。經合組織同步下調2025年全球增長預期至2.9%，點名美國為“例外”，通脹預期上調至3.2%。

   
   

二、市場連鎖反應：全球資產配置重構

​​領域​​	​​關鍵變化​​	​​傳導機制​​
​​避險資產飆升​​	黃金突破3417美元/盎司（逼近歷史高位3500美元），潼關黃金港股單日漲18%	美元走弱+地緣衝突推升黃金替代需求
​​貨幣格局重塑​​	歐元/日元/瑞郎成贏家：歐元升至1個月高位，摩根大通建議押注日元套利	資本轉向高信用貨幣對沖美元風險
​​新興市場機遇​​	亞太主權債受追捧，景順建議增配高評級信用債；比亞迪海外銷量同比激增133.6%	美元貶值降低新興市場融資成本

​​跨資產相關性斷裂​​：

• 美債收益率與美元脫鉤：關聯性降至三年最低，反映投資者視美債為風險資產而非避風港；

• 美股分化：鋼鐵股大漲（紐柯鋼鐵漲10%），但科技股承壓，特斯拉歐洲銷量暴跌67%。

  
  

三、機構預警：三重風險與投資策略

1. ​​短期波動加劇​​

   美元指數技術面超賣，但CFTC持倉顯示看空情緒未達極端，巴克萊警告若美債進一步疲軟或數據惡化，貶值可能加速。

2. ​​長期結構性挑戰​​

   瑞銀指出，美元儲備地位動搖可能引發全球資產重定價，Amundi預測彭博美元指數未來一年再貶10%。經合組織強調，貿易壁壘或拖累全球增長0.3個百分點，推高通脹。

3. ​​投資應對指南​​ 

   • ​​防禦端​​：增持黃金（占比資產15%以內）及非美貨幣（歐元、日元）；

   • ​​進攻端​​：佈局亞太高息債、中國“轉型牛”賽道（如AI、綠色能源信託）；

   • ​​風險控制​​：避免杠杆操作，設置2%日內跌幅止損線。

     
     

​​結語：重構中的全球貨幣秩序​​

美元貶值不僅是匯率波動，更是美國政策不確定性、債務危機與全球貿易碎片化疊加的縮影。投資者需把握兩大主線：​​政策套利​​（如關稅受益板塊的鋼鐵股）與​​信用對沖​​（黃金+高評級主權債）。但正如高盛警示：“美元被高估15%，任何逆轉都可能由黑天鵝事件觸發。”在美元霸權鬆動的時代，審慎多元化方為生存法則。