特朗普關稅政策引發全球金融市場劇烈震盪：風險與機遇並存

Kristie
2025年4月16日
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事件背景

美國總統特朗普的激進關稅政策再度成為全球金融市場焦點。美國政府宣佈對半導體、藥品等關鍵領域啟動國家安全調查，並計畫對進口電子產品實施階段性關稅豁免，但強調此類政策僅為“程式性調整”，最終仍將加征關稅。此舉直接導致美股三大指數寬幅震盪，納指盤中最大漲幅超2%，但尾盤回落；同時，美國國債市場遭遇大規模拋售，10年期國債收益率單周飆升超30個基點，創2022年以來新高。黃金價格則因避險需求激增，一度突破3245美元/盎司，彭博分析師Mike McGlone預測未來可能衝擊4000美元關口。

市場連鎖反應

1. 美股份化加劇

科技股表現兩極分化：英偉達因宣佈在美國本土建設AI超級電腦工廠，股價逆勢上漲；而蘋果、亞馬遜等受關稅衝擊較大的企業則承壓下跌。納斯達克中國金龍指數逆勢上漲3.23%，阿裏巴巴、小鵬汽車領漲，反映資金轉向中概股避險。

市場邏輯：投資者擔憂關稅政策將推高企業成本，但部分科技巨頭通過本土化生產對沖風險，形成結構性機會。

2. 美債拋售潮與美元疲軟

美國財政部數據顯示，4月9日當周美國債基淨流出156億美元，創兩年新高。美元指數跌破100關口，逼近三年低位，CFTC數據顯示投機者美元空頭頭寸增至兩年高位。美聯儲理事沃勒指出，若關稅維持25%，通脹或短期飆升至5%，但2026年將回落；若執行10%基準關稅，通脹峰值或為3%。這一表態加劇市場對政策不確定性的恐慌。

3. 黃金與原油的避險博弈

黃金突破歷史高位後小幅回落，但分析師普遍看漲。瑞銀、高盛分別將2025年底金價預測上調至3700美元和4000美元，認為地緣政治風險與美元貶值將支撐貴金屬。原油市場則因OPEC下調需求預期（今明兩年增速調降10萬桶/日）及特朗普關稅衝擊消費預期，WTI原油在61-65美元區間震盪。

國際機構與各國應對

• IMF預警系統性風險：發佈報告稱貿易戰可能引發“史詩級股災”，全球股市面臨去杠杆化衝擊，建議各國加強財政緩衝。

• 日本博弈策略：首相石破茂表示不會在關稅談判中以美債為籌碼，但計畫推出10萬億日元財政刺激（含減稅和消費補貼），以緩解關稅對出口的衝擊。

• 中國反制與市場韌性：暫停接收波音飛機交付，並加速國產大飛機C919商業化進程；同時通過擴大內需政策（如汽車以舊換新補貼）對沖出口下滑風險。

未來展望與投資策略

1. 短期波動加劇：特朗普關稅政策的“試探性豁免”與反復表態，可能引發市場情緒劇烈波動。建議關注4月17日美日關稅談判進展及美聯儲官員講話。

2. 長期配置邏輯：

• 防禦性資產：黃金、美債仍為避險首選，但需警惕美債收益率反彈風險。

• 科技分化機會：AI算力、本土化生產的半導體企業或成資金避風港。

• 新興市場韌性：東南亞及拉美國家因貿易替代效應可能受益，如越南承接更多電子產業鏈轉移。