特朗普簽署《GENIUS法案》：美國穩定幣監管框架落地，全球貨幣格局或迎重塑

2025年7月18日，美國總統特朗普在白宮正式簽署《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（簡稱《GENIUS法案》），標誌著美國首次為​​錨定美元的穩定幣​​建立​​聯邦級監管框架​​。這一立法不僅是加密貨幣行業從“野蠻生長”邁入“合規時代”的關鍵轉折，更被視為美國鞏固美元全球霸權的戰略舉措，引發全球金融市場廣泛關注。

​​一、《GENIUS法案》核心內容：構建穩定幣“合規護城河”​​

《GENIUS法案》的核心目標是​​規範穩定幣發行與流通，防範系統性風險，同時強化美元在數字支付體系中的主導地位​​。其主要內容包括：

1. ​​嚴格的儲備金要求​​：

   
   

   獲准發行的穩定幣必須​​100%以高流動性資產全額儲備​​，儲備資產包括美元現金、受保存款機構存款、剩餘到期日不超過93天的美國國債、短期回購協議、貨幣市場基金（僅投資於上述資產）等。儲備金不得質押、再質押或重複使用（除非用於滿足合理贖回請求），且需每月公開披露儲備組成及審計報告。

2. ​​發行主體資格限制​​：

   
   

   僅允許三類美國本土機構發行支付型穩定幣：​​受保存款機構子公司​​（如摩根大通、花旗銀行的子公司）、​​聯邦合格支付穩定幣發行人​​（需通過美聯儲或貨幣監理署審批）、​​州合格支付穩定幣發行人​​（需符合州級監管要求且與聯邦框架實質一致）。​​外國發行商​​需滿足“母國監管制度與美國可比”且通過技術審查（如實時響應合法命令的能力），方可有限准入。

3. ​​合規與透明度機制​​：

   • 發行人需遵守《銀行保密法》，落實反洗錢（AML）、反恐制裁（CFT）及客戶身份識別（KYC）規定；

   • 儲備資產需由註冊會計師事務所每月審計，CEO和CFO需對報告真實性認證（虛假認證將承擔刑事責任）；

   • 市值超500億美元的發行人需編制經審計的年度財務報表並公開。

4. ​​破產優先權與風險防控​​：

   
   

   支付型穩定幣持有人的債權​​優先于發行人其他債權人​​，儲備資產不納入破產財產，確保持有人在發行人破產時能及時贖回。同時，監管機構有權要求發行人提交財務狀況報告、進行檢查，並對違規者採取暫停註冊、罰款（最高100萬美元/項）等措施。

​​二、法案背後的戰略意圖：鞏固美元霸權的“數字抓手”​​

《GENIUS法案》的出臺，本質是美國通過​​監管手段​​將穩定幣納入美元體系，以應對美元在全球貨幣體系中面臨的挑戰（如去美元化浪潮、央行數字貨幣（CBDC）競爭）。其戰略意圖主要體現在以下三方面：

1. ​​擴大美元全球影響力​​：

   
   

   合規穩定幣以美元為錨，其流通相當於“數字美元”的海外擴展。法案要求穩定幣儲備包含美國國債，將吸引全球資本流入美債市場（美國財長貝森特預計，2030年穩定幣市場規模或達3.7萬億美元），進一步鞏固美元在國際結算中的“基礎設施地位”。

2. ​​對沖美債危機壓力​​：

   
   

   美國政府當前面臨巨額美債（約34萬億美元），穩定幣的發行將增加市場對美債的需求（儲備資產需持有美債），降低美債利率壓力，緩解財政赤字問題。

3. ​​規範行業競爭，打壓對手​​：

   
   

   法案對外國發行商的嚴格限制（如技術審查、可比性認定），將削弱非美元穩定幣（如歐元穩定幣、人民幣穩定幣）的全球競爭力，同時推動美國本土機構（如Circle、Tether）佔據市場主導地位。

​​三、市場反應：行業洗牌與信心提振並存​​

《GENIUS法案》簽署後，市場反應呈現​​分化​​：

• ​​合規穩定幣價格穩定​​：USDC（由Circle發行）、USDT（由Tether發行）等頭部穩定幣價格波動較小（截至2025年7月21日，USDC價格為1.0002美元，USDT價格為1.0001美元），表明市場對合規穩定幣的信心較強。

• ​​行業洗牌加速​​：小型或不合規發行商可能因無法滿足儲備金、審計等要求而退出市場。例如，此前因儲備透明度問題備受質疑的Tether，需將不合規資產（如商業票據）轉換為美債等批准工具，過渡成本較高，但長期來看將增強其合規性。

• ​​機構採用預期升溫​​：摩根大通、花旗銀行等傳統金融機構已申請銀行牌照，試圖通過發行合規穩定幣降低運營成本；亞馬遜、沃爾瑪等零售巨頭也被曝籌備支付產品，預示“合規穩定幣”將成為金融權力重構的新戰場。

​​四、國際影響：爭議與博弈加劇​​

《GENIUS法案》的出臺引發了國際社會的廣泛爭議：

• ​​支持聲音​​：部分國家認為，法案將提升穩定幣的透明度和安全性，推動區塊鏈技術與傳統金融的融合。例如，新加坡金融管理局（MAS）表示，將借鑒美國經驗，完善本國穩定幣監管框架。

• ​​擔憂情緒​​：英國央行行長安德魯·貝利警告，穩定幣的崛起可能動搖公眾對法定貨幣的信任，尤其在新興市場國家（如阿根廷），穩定幣已成為平民階層的“數字避險資產”，若美國穩定幣出現危機，可能引發連鎖擠兌風險。

• ​​政治博弈​​：法案中特朗普家族的深度涉密（如特朗普曾參與創建World Liberty Financial）引發利益輸送質疑，儘管民主黨推動的“禁止總統獲利”條款最終否決，但仍加劇了公眾對法案公正性的懷疑。

​​五、未來展望：監管與創新的平衡挑戰​​

《GENIUS法案》的實施，標誌著穩定幣行業進入“合規時代”，但也面臨以下挑戰：

• ​​監管執行難度​​：法案涉及聯邦儲備委員會、貨幣監理署、聯邦存款保險公司等多個監管機構的協調，如何確保監管標準的一致性和執行的有效性，是面臨的主要挑戰。

• ​​技術創新與監管滯後​​：穩定幣行業技術創新迅速（如去中心化穩定幣DAI、算法穩定幣），法案中的監管要求可能無法及時適應技術發展，需要監管機構持續更新框架。

• ​​消費者保護與隱私平衡​​：嚴格的信息披露和KYC要求，在保護消費者的同時，可能涉及個人隱私保護問題，需要在監管中尋求平衡。

​​結語：美元霸權的“數字強化”與全球貨幣格局的重塑​​

《GENIUS法案》的簽署，是美國在數字時代鞏固美元霸權的關鍵一步。通過合規化穩定幣，美國將穩定幣納入美元體系，擴大了美元的全球影響力，對沖了美債危機壓力，同時也加劇了與國際社會的爭議。未來，隨著法案的實施，穩定幣行業將迎來洗牌，合規發行商將成為市場主導，而全球貨幣格局也將因“數字美元”的崛起而發生深刻變化。

正如《經濟學人》評論所言：“《GENIUS法案》不是穩定幣的終點，而是美元霸權的‘數字強化劑’。” 在區塊鏈技術與美元霸權的深度融合中，全球金融市場將面臨新的機遇與挑戰。