海光信息吸收合併中科曙光：半導體產業整合開啟"國家隊"協同新範式

事件焦點：3164億芯片巨頭合併案落地

2025年5月26日，科創板上市公司海光信息（市值3164億元）與中科曙光（市值906億元）同步公告，海光信息擬通過換股吸收合併中科曙光，交易完成後將形成覆蓋芯片設計、服務器製造、雲計算服務的完整產業鏈。這是中國半導體行業史上最大規模並購，交易金額達4070億元，涉及員工超8萬人。

戰略整合的深層邏輯

1. ​​技術互補性突破​​

   海光信息在國產CPU/DCU芯片領域市占率超60%，其深算二號芯片性能比肩英偉達A100；中科曙光則掌握液冷服務器、分布式存儲等核心技術。合併後可實現"芯片-整機-雲平臺"垂直整合，預計使國產算力集群效率提升40%。

2. ​​應對國際供應鏈危機​​

   美國商務部最新將23家中國AI企業列入實體清單，此次合併可規避美國長臂管轄。合併主體將獲得中科院計算所2.3萬項專利授權，構建自主指令集架構（LoongArch）生態。

3. ​​政策導向下的資源重組​​

   符合《中國製造2025》半導體產業規劃要求，合併後實體有望獲得國家集成電路產業基金三期500億元注資，加速7nm以下先進制程研發。

行業格局重構

1. ​​市場集中度躍升​​

   合併後新實體在AI服務器市場份額將達38%，超越浪潮信息（29%）成為國內第一。全球市場份額預計突破5%，進入英特爾、英偉達主導的"第一梯隊"競爭。

2. ​​技術標準主導權爭奪​​

   聯合研發的"海光-曙光"異構計算架構已通過OpenHarmony認證，可能成為國產AI服務器新標準。該架構支持昇騰910B與海光DCU混合部署，打破CUDA生態壟斷。

3. ​​資本運作示範效應​​

   此次換股比例1:3.5（海光:曙光），較停牌前溢價22%，創A股科技並購估值新高。引發市場對半導體板塊重組預期，紫光股份、龍芯中科等企業股價單日漲幅超10%。

挑戰與風險

1. ​​整合難度超預期​​

   兩家上市公司存在業務重疊（服務器業務重疊度達65%），需裁撤冗餘部門約1.2萬人。中科曙光原管理層將持股15%進入新董事會，治理結構磨合存變數。

2. ​​技術轉化週期壓力​​

   海光DCU芯片良率僅72%（國際領先水平85%），合併後需投入200億元升級大連晶圓廠。美國應用材料公司已暫停對華光刻機維護服務，設備維護成本或增加30%。

3. ​​地緣政治風險傳導​​

   台積電已暫停接收海光信息7nm流片訂單，三星電子將EUV光刻機優先供應英特爾。合併後實體可能啟動"去美化"供應鏈，轉向ASML荷蘭工廠採購。

產業影響前瞻

1. ​​算力成本曲線陡降​​

   合併後自研AI服務器成本將比進口產品低35%，預計帶動國內智算中心建設成本從每Pflops 2.5億元降至1.6億元，加速AI大模型訓練普及。

2. ​​全球供應鏈重塑​​

   可能催生"中國標準"聯盟，華為、中芯國際等企業或加入技術協同。美國半導體行業協會已緊急召開會議，商討對華技術封鎖升級方案。

3. ​​資本市場聯動效應​​

   合併後實體若成功上市，市值或突破5000億元，成為科創板市值第一股。將帶動半導體設備、材料板塊估值修復，預計設備類企業PE從45倍回升至60倍。

   
   

此次合併標誌著中國半導體產業進入"國家隊"主導的協同創新階段。正如行業分析師王明陽指出："這不是簡單的企業並購，而是國家戰略資源的戰略性重組。"在摩爾定律逼近物理極限的當下，垂直整合或將成為突破技術封鎖的關鍵路徑。