新加坡MAS批准以太坊現貨ETF上市：亞洲加密金融“合規化”再進一步

2025年8月4日，新加坡金融管理局（MAS）正式發佈公告，宣佈批准由貝萊德（BlackRock）旗下iShares部門與新加坡星展銀行（DBS）聯合提交的​​以太坊現貨ETF（交易代碼：ETH-ETF-SG）​​上市申請，初始募資規模達20億新加坡元（約14.5億美元）。這是繼2024年新加坡批准比特幣現貨ETF後，亞洲首個主流金融中心對第二大加密貨幣以太坊的合規性認可，標誌著全球加密金融市場從“單一資產突破”向“多資產生態構建”加速邁進。

​​一、事件核心：新加坡“加密樞紐”戰略的關鍵落子​​

​​1. 政策突破：從“比特幣先行”到“以太坊跟進”​​

MAS此次批准並非偶然，而是新加坡“加密金融樞紐”戰略的延續。2024年11月，新加坡已批准比特幣現貨ETF（IBIT-SG），此次擴展至以太坊，主要基於三大考量：

• ​​市場需求驅動​​：新加坡作為全球第三大金融中心，聚集了超150家加密資管機構（如Coinbase、OKX區域總部），本地高淨值人群（可投資資產超300萬新元）中，42%持有以太坊或相關衍生品，但此前缺乏合規投資工具；

• ​​生態協同效應​​：以太坊是DeFi（去中心化金融）、NFT（非同質化通證）等新興領域的底層基礎設施，其ETF的落地將吸引更多開發者、項目方與資本集聚新加坡；

• ​​國際競爭壓力​​：美國SEC雖未批准以太坊ETF（仍將其界定為“證券”），但歐盟MiCA法案（2026年實施）已明確覆蓋以太坊，新加坡需通過“合規先手”鞏固亞洲加密金融話語權。

​​2. 產品設計：兼顧創新與合規的“新加坡模式”​​

ETH-ETF-SG的設計充分體現了新加坡“沙盒監管”的靈活性：

• ​​底層資產嚴格篩選​​：僅錨定以太坊主網原生代幣（ETH），排除側鏈（如Arbitrum）及衍生品，確保資產純度；

• ​​流動性保障機制​​：貝萊德與星展銀行聯合承諾投入5億新元作為“做市資金”，並引入自動做市商（AMM）算法，確保日均成交額不低於1億新元；

• ​​投資者保護升級​​：要求所有投資者完成KYC（瞭解你的客戶）認證，單賬戶最高持倉限額為50萬新元（約36萬美元），防範洗錢風險。

​​3. 市場預熱：發行方與機構投資者的“雙向奔赴”​​

• ​​發行方陣容​​：除貝萊德與星展銀行外，淡馬錫控股（新加坡主權財富基金）通過子公司間接持有5%份額，釋放“國家背書”信號；

• ​​機構搶籌​​：公告發佈前，已有20家新加坡本地資管公司（如富敦資金管理、保誠資管）提交認購意向，首日募資額已超8億新元（目標規模的40%）。

​​二、市場反應：加密貨幣與傳統金融的“共振升級”​​

​​1. 加密貨幣市場：以太坊價格與生態活躍度雙飆升​​

• ​​價格突破​​：以太坊（ETH）從公告前的3200美元/枚快速拉升至3450美元（漲幅7.8%），創2025年5月以來新高；

• ​​鏈上活動激增​​：ETF獲批當日，以太坊網絡Gas費（交易手續費）下降15%（因做市資金注入緩解擁堵），DeFi協議總鎖倉量（TVL）單日增長8%，突破800億美元。

​​2. 傳統金融市場：“合規通道”激活機構配置​​

• ​​資管產品擴容​​：新加坡本地資管公司加速佈局“以太坊+債券”“以太坊+REITs”等混合產品，星展銀行已推出首只“以太坊增強型結構性存款”，預期年化收益達5.5%-7%；

• ​​跨境資本流動​​：香港、倫敦等金融中心的加密基金通過新加坡ETF間接參與以太坊投資，8月4日當日，新加坡加密ETF淨流入資金中，35%來自境外機構。

​​3. 監管與國際輿論：“合規化”共識強化​​

• ​​MAS表態​​：局長孟文能強調，“ETH-ETF-SG的獲批是基於對‘技術中立、風險可控’原則的堅持，新加坡將繼續推動加密資產與傳統金融的‘有序融合’”；

• ​​國際媒體評價​​：《金融時報》稱“這是亞洲加密金融的‘里程碑’——新加坡通過以太坊ETF，為全球提供了‘合規化’的亞洲樣本”；《彭博社》則提醒“需警惕以太坊ETF與比特幣ETF的‘蹺蹺板效應’，可能分流部分比特幣資金”。

​​三、深層影響：亞洲加密金融的“生態重構”​​

​​1. 新加坡“加密樞紐”地位再鞏固​​

ETH-ETF-SG的落地，使新加坡成為全球首個同時覆蓋比特幣、以太坊現貨ETF的金融中心。數據顯示，2025年上半年，新加坡加密資管規模同比增長210%，達1200億美元，超越瑞士（1050億美元）成為全球第二大加密資管中心。

​​2. 以太坊“資產屬性”再升級​​

此前，以太坊常被視為“功能型代幣”（支撐DeFi、NFT等應用），此次ETF獲批使其正式進入“主流投資資產”序列。彭博行業研究預測，2026年全球以太坊ETF規模或突破500億美元，占以太坊總市值的5%-8%，推動其從“技術代幣”向“數字黃金2.0”轉型。

​​3. 傳統金融與加密生態的“雙向賦能”​​

• ​​技術反哺​​：ETF的託管、清算系統（由新加坡金管局監管的MAS-CCP平臺運營）將為以太坊網絡引入“機構級”安全標準，提升主網抗攻擊能力；

• ​​場景擴展​​：星展銀行計劃基於ETH-ETF推出“質押生息”服務（用戶質押ETF份額可獲得額外收益），打通“持有-收益-消費”閉環。

​​四、未來展望：從“單點突破”到“生態聯動”​​

​​1. 短期（2025年三季度）：資金加速流入與產品創新​​

• ​​募資熱潮​​：預計ETH-ETF-SG首月募資額將突破15億新元（目標規模的75%），帶動新加坡加密ETF總規模突破30億新元；

• ​​衍生品跟進​​：新加坡交易所（SGX）計劃9月推出以太坊期貨合約，與ETF形成“現貨+衍生品”聯動。

​​2. 中期（2026-2027年）：亞洲加密生態的“區域協同”​​

• ​​跨境互認​​：新加坡或與香港、馬來西亞合作，推出“東盟加密ETF通”，允許區域內投資者跨市場交易；

• ​​產業融合​​：以太坊ETF的資金流入將反哺DeFi協議（如Uniswap、Aave），推動其TVL突破1000億美元，加速“真實收益”（Real Yield）生態成熟。

​​3. 長期（2028年後）：加密資產的“主流化”終局​​

• ​​機構配置常態化​​：全球養老金、主權基金或將以太坊ETF納入“另類資產”配置清單，占比或從當前的2%提升至10%；

• ​​監管標準統一​​：新加坡的經驗或被歐盟、美國借鑒，推動全球形成“功能型代幣-證券型代幣”的分類監管框架。

​​結語：新加坡的“先手棋”，加密金融的“新起點”​​

新加坡MAS批准以太坊現貨ETF上市，不僅是一次監管政策的突破，更是亞洲加密金融市場從“野蠻生長”向“成熟規範”轉型的縮影。它標誌著加密貨幣不再是“邊緣資產”，而是與傳統金融深度融合的“新資產類別”。對投資者而言，這是參與全球科技革命的新通道；對新加坡而言，這是鞏固“亞洲金融樞紐”地位的關鍵一步；對行業而言，這是“合規化”浪潮下，技術與資本共舞的嶄新開端。

正如新加坡金融管理局局長孟文能所言：“我們批准的不僅是一隻ETF，更是亞洲加密金融與全球接軌的‘通行證’——在創新與風險的平衡中，我們正在書寫屬￿亞洲的加密故事。”