全球債券收益率攀升，多國貨幣政策分化加劇市場波動

一、事件概述：全球債券收益率集體“跳漲”，避險情緒升溫​​

2025年7月15日，全球發達經濟體長期債券收益率紛紛突破關鍵點位，引發市場廣泛關注。日本30年期國債收益率上漲超10個基點，重新接近5月創下的紀錄高位；德國30年期國債收益率一度上漲3個基點至3.25%，逼近2023年以來最高水平；美國30年期國債收益率則漲至4.978%，距離5%敏感關口僅一步之遙。

此次債券收益率攀升的核心驅動因素是市場對​​財政赤字擴大​​與​​貨幣政策不確定性​​的擔憂。一方面，日本參議院選舉臨近，競選人紛紛承諾增加支出和減稅，加劇了市場對日本財政狀況的擔憂；另一方面，美國特朗普政府的關稅政策（如對俄羅斯“嚴厲”關稅威脅、對歐盟720億歐元商品的反制關稅）推高了全球貿易成本，進一步惡化了市場對發達經濟體財政可持續性的預期。

​​二、核心驅動因素：財政壓力與政策博弈主導市場情緒​​

​​1. 日本：參議院選舉加劇財政擔憂​​

日本7月20日將迎來參議院選舉，執政聯盟（自民黨與公明黨）目前面臨失去多數派地位的風險。若執政聯盟失利，可能導致消費稅率降低的爭論加劇，進而引發市場對日本財政赤字進一步擴大的擔憂。此外，日本央行雖已結束負利率政策並兩次上調利率，但仍為日本債券市場的最大持有者，其逐步退出市場的操作也加劇了債券市場的拋售壓力。

​​2. 德國：放棄財政節約，貿易摩擦推高風險​​

德國政府今年放棄了數十年的財政節約政策，加大了對軍備和基礎設施的投入。同時，特朗普政府的關稅政策（如對德國汽車徵收30%關稅）重創了歐洲最大經濟體的出口企業，導致市場對德國經濟增長前景的擔憂加劇。

​​3. 美國：關稅政策與通脹不確定性​​

美國特朗普政府近期宣佈對多國加征關稅，包括俄羅斯、歐盟等，導致市場對全球貿易摩擦升級的擔憂加劇。此外，美國6月CPI數據雖有所回落，但仍高於美聯儲目標水平，市場對美聯儲降息節奏的預期出現分歧。

​​三、市場連鎖反應：避險情緒升溫，股債匯市場分化​​

​​1. 債券市場：收益率攀升，拋售壓力加大​​

全球長期債券收益率的集體攀升，反映了市場對財政赤字擴大和貨幣政策不確定性的擔憂。日本、德國、美國等國的長期國債均出現不同程度的下跌，其中日本30年期國債收益率漲幅最大。

​​2. 股票市場：分化明顯，避險資產受青睞​​

全球股市呈現分化態勢，避險資產（如黃金、日元）受到青睞，而風險資產（如股票）則出現波動。道瓊斯工業平均指數上漲0.20%，標準普爾500種股票指數上漲0.14%，納斯達克綜合指數上漲0.27%，但漲幅均較小，顯示出市場的謹慎情緒。

​​3. 匯率市場：美元指數上漲，日元、歐元走弱​​

美元指數上漲0.23%，收於98.080，日元、歐元等非美貨幣走弱。1美元兌換147.76日元，高於前一交易日的147.45日元；1歐元兌換1.1670美元，低於前一交易日的1.1689美元。

​​四、專家觀點與未來趨勢​​

​​1. 政策風險：各國央行貨幣政策分化​​

專家認為，全球主要央行的貨幣政策分化將進一步加劇市場波動。美聯儲雖已暫停加息，但仍維持高利率，而日本央行、歐洲央行等則可能繼續寬鬆。英國央行行長貝利暗示，如果就業市場惡化速度快於預期，央行可能會進行更大幅度的降息，貨幣市場預計下次會議降息25個基點的概率高達80%。

​​2. 債券市場：收益率或繼續攀升​​

分析師指出，全球財政赤字擴大的趨勢短期內難以逆轉，市場對財政可持續性的擔憂將持續推高債券收益率。此外，美聯儲降息預期的變化也將對債券市場產生影響。

​​3. 股票市場：避險情緒或主導短期走勢​​

專家認為，全球貿易摩擦升級和市場不確定性增加，將導致投資者更傾向于避險資產，股票市場短期可能面臨調整壓力。

​​五、深層影響與商業啟示​​

1. ​​對企業​​：全球債券收益率攀升將增加企業的融資成本，尤其是依賴長期債務的企業。企業需加強風險管理，優化債務結構。

2. ​​對投資者​​：避險情緒升溫將推動資金流向黃金、日元等避險資產，投資者需調整投資組合，增加低風險資產的配置。

3. ​​對全球經濟​​：全球財政赤字擴大和貨幣政策分化將加劇全球經濟的不確定性，可能引發新一輪的金融動盪。各國政府需加強政策協調，共同應對挑戰。

​​結語​​

2025年7月15日的全球金融市場波動，反映了市場對財政赤字擴大、貨幣政策不確定性和貿易摩擦升級的擔憂。未來，各國央行需加強政策協調，穩定市場預期，避免金融動盪的進一步升級。投資者則需保持謹慎，優化投資組合，應對市場的不確定性。