中美經貿磋商取得關鍵突破：全球金融市場迎來“穩定劑”

事件焦點​​：2025年6月9日至10日，中美經貿磋商機制首次會議在英國倫敦舉行，雙方就關稅削減、技術合作等核心議題達成原則性共識。美方考慮將對華關稅從145%降至50%-80%，中方則宣佈對53個非洲建交國實施100%稅目產品零關稅。這一進展顯著緩解了全球貿易緊張局勢，當日離岸人民幣匯率企穩，美股科技股止跌回升，國際大宗商品價格同步反彈。

​​一、協議核心：從對抗到“有限合作”的三大轉變​​

1. ​​關稅結構性下調​​

   
   

   美方首次明確將分階段削減對華關稅，重點保留對半導體、新能源等“戰略產業”的高關稅（維持50%-80%），而消費品、機械製造等領域的關稅或降至30%以下。這一調整既回應了美國企業的成本壓力，又保護了其技術競爭壁壘。

2. ​​非洲市場的戰略置換​​

   
   

   中方以對非零關稅政策換取美方讓步，通過擴大非洲原材料和農產品進口，部分替代對美依賴。例如，中國將優先進口剛果（金）鈷礦、南非葡萄酒等，削弱美國相關行業的議價能力。

3. ​​技術管制“透明化”承諾​​

   
   

   雙方同意建立“出口管制對話機制”，中方承諾提高稀土出口配額透明度，美方則暫緩對中芯國際的新制裁。這一機制為全球芯片供應鏈提供了穩定性預期。

​​二、市場反應：風險資產重估與結構性分化​​

​​▍直接受益領域​​

• ​​科技與製造業​​：特斯拉上海工廠供應鏈企業股價平均上漲4.2%，因美國擬下調電動汽車零部件關稅；台積電獲中美雙重訂單，市值單日增加120億美元。

• ​​人民幣資產​​：離岸人民幣匯率穩定在7.19附近，中國國債被納入摩根大通新興市場指數，外資單日淨買入A股83億元。

​​▍潛在風險點​​

• ​​農業與能源​​：美國大豆出口商擔憂非洲農產品衝擊，CBOT大豆期貨跌至年內新低；OPEC+因需求不確定性推遲增產計劃，布倫特原油價格波動加劇。

• ​​地緣政治溢價消退​​：黃金ETF持倉量減少8.7噸，顯示避險資金部分撤離。

​​三、長期影響：全球產業鏈重構加速​​

1. ​​東南亞“中轉站”角色強化​​

   
   

   越南、馬來西亞等地的轉口貿易預計增長15%-20%，企業通過“中國+1”策略規避高關稅。

2. ​​歐洲的被動調整​​

   
   

   歐盟擔憂中美“雙邊框架”削弱其談判地位，正加速推進《碳邊境稅》立法，以保護本土產業。

3. ​​新興市場債務風險​​

   
   

   非洲國家可能因對華出口激增而擴大借貸，世界銀行已預警其外債違約風險上升0.4個百分點。

​​結語：脆弱的平衡與未竟的博弈​​

此次磋商雖暫時避免了貿易戰升級，但雙方在核心技術、市場准入等領域的根本矛盾仍未解決。未來需關注兩點：一是美國國會是否批准關稅調整方案，二是中國對非政策能否轉化為實際訂單。正如高盛報告所言：“這並非終點，而是新一輪博弈的起點。”